Սեփական կապիտալի վերադարձի բանաձև. ROE-ն բիզնեսի սիրտն է

Որքան բարձր է սեփական կապիտալի շահութաբերությունը, այնքան լավ: Այնուամենայնիվ, ինչպես երևում է Դյուպոնի բանաձևից, ցուցանիշի բարձր արժեքը կարող է առաջանալ չափազանց բարձր ֆինանսական լծակների պատճառով, այսինքն. փոխառու կապիտալի մեծ մասնաբաժինը և սեփական կապիտալի փոքր մասնաբաժինը, ինչը բացասաբար է անդրադառնում կազմակերպության ֆինանսական կայունության վրա: Սա արտացոլում է բիզնեսի հիմնական օրենքը՝ ավելի շատ շահույթ, ավելի շատ ռիսկ։

Սեփական կապիտալի եկամտաբերության հարաբերակցության հաշվարկն իմաստ ունի միայն այն դեպքում, եթե կազմակերպությունն ունի սեփական կապիտալ (այսինքն՝ դրական զուտ ակտիվներ): Հակառակ դեպքում, հաշվարկը տալիս է բացասական արժեք, որը քիչ օգտակար է վերլուծության համար:

Հետևյալ ցուցանիշները ազդում են սեփական կապիտալի եկամտաբերության վրա.

1. գործառնական գործունեության արդյունավետություն (վաճառքից զուտ շահույթ);
2. կազմակերպության բոլոր ակտիվների վերադարձը.
3. սեփական և փոխառու միջոցների հարաբերակցությունը.

Ինչպես գնահատել բիզնեսի վերադարձը` օգտագործելով շահութաբերության գործակիցը

Դա անելու համար արժե այն համեմատել այլընտրանքային եկամտաբերության ցուցանիշների հետ: Ինչքա՞ն կստանա գործարարը, եթե իր գումարը ներդնի այլ բիզնեսում. Օրինակ, նա այդ միջոցները կվերագրի բանկային ավանդին, որը կբերի տարեկան 10%: Իսկ գործող ձեռնարկության շահութաբերության գործակիցը կազմում է ընդամենը 5%։ Հասկանալի է, որ նման ընկերություն զարգացնելն աննպատակահարմար է։

Համեմատեք ցուցանիշը տարածաշրջանում պատմականորեն զարգացած նորմերի հետ։ Այսպիսով, Անգլիայի և ԱՄՆ-ի ընկերությունների միջին շահութաբերությունը կազմում է 10-12%: Կայուն տնտեսություն ունեցող երկրներում ցանկալի է գործակիցը 12-15%-ի սահմաններում։ Ռուսաստանի համար՝ 20%։ Յուրաքանչյուր կոնկրետ վիճակում ցուցանիշի արժեքների վրա ազդում են բազմաթիվ գործոններ (գնաճ, արդյունաբերության զարգացում, մակրոտնտեսական ռիսկեր և այլն):

Բարձր եկամտաբերությունը միշտ չէ, որ նշանակում է բարձր ֆինանսական արդյունք։ Որքան բարձր է հարաբերակցությունը, այնքան լավ: Բայց միայն այն դեպքում, երբ ներդրումների մեծ մասը կազմում են ընկերության սեփական միջոցները: Եթե ​​փոխառու միջոցները գերակշռում են, ապա կազմակերպության վճարունակությունը վտանգի տակ է:

Այսպիսով, հսկայական պարտքի բեռը վտանգավոր է ընկերության ֆինանսական կայունության համար: Սեփական կապիտալի շահութաբերության հաշվարկն օգտակար է, եթե ընկերությունն ունի հենց այս կապիտալը: Հաշվարկներում փոխառու միջոցների գերակշռությունը բացասական ցուցանիշ է տալիս, որը գործնականում հարմար չէ բիզնեսի եկամտաբերությունը վերլուծելու համար։ Թեեւ եկամտաբերության հարաբերակցության հարցում կատեգորիկ լինել հնարավոր չէ։ Վերլուծության մեջ դրա օգտագործումը որոշ սահմանափակումներ ունի:

Սեփականատիրոջ կամ ներդրողի իրական եկամուտը կախված չէ ակտիվներից, այլ գործառնական արդյունավետությունից (վաճառքից):

Սեփական կապիտալ ներդրումների եկամտաբերության մեկ ցուցանիշի հիման վրա դժվար է գնահատել ընկերության արտադրողականությունը: Ընկերությունների մեծ մասը մեծ լծակներ ունեն: Նույն բանկերը գործում են միայն փոխառու միջոցներով (ներգրավված ավանդներ): Իսկ նրանց զուտ ակտիվները ծառայում են միայն որպես ֆինանսական կայունության երաշխավոր։ Ինչ էլ որ լիներ, բայց շահութաբերության հարաբերակցությունը ցույց է տալիս ընկերության եկամուտը, որը վաստակել է ներդրողների և սեփականատերերի համար:

Սեփական կապիտալի վերադարձի բանաձև

Ընկերության սեփական կապիտալի եկամտաբերությունը ցույց է տալիս շահույթի չափը, որը ընկերությունը կստանա սեփական կապիտալի միավորի արժեքով: Պոտենցիալ ներդրողի համար այս ցուցանիշի արժեքը որոշում է.

• Շահութաբերության գործակիցը պատկերացում է տալիս այն մասին, թե որքան խելամիտ է օգտագործվել ներդրված կապիտալը:
• Սեփականատերերը ներդնում են իրենց գումարները ձևավորելու համար կանոնադրական կապիտալձեռնարկություններ։ Դրա դիմաց նրանք շահույթի տոկոսի իրավունք ունեն։
• Սեփական կապիտալի շահութաբերությունը արտացոլում է շահույթի այն չափը, որը ներդրողը կստանա ընկերությանը տրամադրված յուրաքանչյուր ռուբլուց:

Դուք կարող եք հաշվարկել շահութաբերության գործակիցը տարբեր ճանապարհներ. Բանաձևի ընտրությունը կախված է հաշվարկային առաջադրանքներից: Հաշվեկշռում սեփական կապիտալի վերադարձի բանաձևի հաշվարկը տարվա զուտ շահույթի հարաբերակցությունն է ընկերության սեփական միջոցներին նույն ժամանակահատվածի համար: Տվյալները վերցված են շահույթի և վնասի մասին հաշվետվությունից և հաշվեկշռից: Եթե ​​Ձեզ անհրաժեշտ է գտնել գործակիցը տոկոսով, ապա արդյունքը բազմապատկվում է 100-ով:

Սեփական կապիտալի զուտ եկամտաբերության բանաձևը.

RSK \u003d PE / SK (միջին) * 100,

որտեղ RSK-ն սեփական կապիտալի շահութաբերությունն է,
PE - զուտ շահույթ հաշվարկային ժամանակաշրջանի համար,
SC (միջին.) - ներդրումների միջին չափը նույն հաշվարկային ժամանակահատվածի համար:

Բանաձևի հաշվարկման օրինակ. «Ա» ընկերությունն ունի սեփական միջոցներ 100 միլիոն ռուբլու չափով: Հաշվետու տարվա զուտ շահույթը կազմել է 400 մլն. RSK \u003d 100 միլիոն / 400 միլիոն * 100 \u003d 25%:

Ներդրողը կարող է համեմատել մի քանի ընկերություններ, որպեսզի որոշի, թե որտեղ է ավելի շահավետ գումար ներդնել:

Օրինակ. «A» և «B» ընկերությունները ունեն նույն չափի սեփական կապիտալը, 100 միլիոն ռուբլի: Ա ձեռնարկության զուտ շահույթը կազմում է 400 մլն, իսկ Բ ձեռնարկության զուտ շահույթը 650 մլն. Տվյալները փոխարինեք բանաձևով. Մենք ստանում ենք, որ ընկերության շահութաբերության գործակիցը «Ա» - 25%, «B» - 15%:

Առաջին կազմակերպության շահութաբերությունն ավելի բարձր է ստացվել սեփական միջոցների հաշվին, այլ ոչ թե եկամուտների (զուտ շահույթի) հաշվին։ Չէ՞ որ երկու ձեռնարկություններն էլ բիզնես են մտել նույն չափի կապիտալ ներդրումներով։ Բայց «B» ֆիրման ավելի լավ աշխատեց։

Սեփական կապիտալի ֆինանսական վերադարձի բանաձևը

Ավելի ճշգրիտ տվյալներ ստանալու համար իմաստ ունի վերլուծված ժամանակահատվածը բաժանել երկուսի՝ հաշվարկել եկամուտը որոշակի ժամանակահատվածի սկզբում և վերջում:

Հաշվարկը հետևյալն է.

RSK \u003d PE * 365 (հետաքրքրության տարվա օրեր) / ((SKng + SKkg) / 2),

որտեղ SKng - սեփական կապիտալը տարվա սկզբին.
SKkg - սեփական միջոցների չափը հաշվետու տարվա վերջում:

Եթե ​​ցուցանիշը պետք է արտահայտվի որպես տոկոս, ապա արդյունքը, համապատասխանաբար, բազմապատկվում է 100-ով:

Ինչ թվեր են վերցված հաշվապահական հաշվառման ձևերից

Զուտ շահույթը հաշվարկելու համար (ձևից թիվ 2, «Շահույթի և վնասի մասին հաշվետվություն», նշվում են տողերի համարները և դրանց անվանումները).

• 2110 «Եկամուտ»;
• 2320 Ստացվելի տոկոսներ;
• 2310 «Եկամուտ այլ կազմակերպություններին մասնակցությունից»;
• 2340 «Այլ եկամուտներ».

Սեփական կապիտալի չափը հաշվարկելու համար (N1 ձևից, «Հաշվեկշիռ»).

• 1300 «Ընդամենը «Կապիտալ և պահուստներ» բաժնի համար» (տվյալներ ժամանակաշրջանի սկզբում գումարած ժամանակաշրջանի վերջի տվյալները).
• 1530 «Հետաձգված եկամուտ» (տվյալներ սկզբում գումարած տվյալներ հաշվետու ժամանակաշրջանի վերջում):

Ստանդարտ եկամտաբերության տոկոսադրույքը հաշվարկելու բանաձևը

Ինչպե՞ս հասկանալ, որ իմաստ ունի ներդրումներ կատարել բիզնեսում: Սեփական կապիտալի վերադարձը ցույց է տալիս նորմատիվային արժեքը: Ճանապարհներից մեկը շահութաբերությունը համեմատելն է կանխավճարի այլ տարբերակների հետ (այլ ֆիրմաների բաժնետոմսերում ներդրումներ, պարտատոմսերի գնում և այլն): Շահութաբերության նորմատիվ մակարդակ է համարվում բանկերում ավանդների տոկոսները: Սա որոշակի նվազագույն է, որոշակի սահման՝ բիզնեսի վերադարձը որոշելու համար։

Նվազագույն եկամտաբերության գործակիցը հաշվարկելու բանաձևը.

RSK (n) \u003d Std * (1 - Stnp),

որտեղ RSK (n)-ը սեփական կապիտալի եկամտաբերության ստանդարտ մակարդակն է (հարաբերական արժեք);
Std - ավանդի տոկոսադրույք (հաշվետու տարվա միջինը);
Stnp - եկամտահարկի դրույքաչափ (հաշվետու ժամանակաշրջանի համար):

Եթե ​​հաշվարկների արդյունքում ներդրված սեփական ֆինանսական ռեսուրսների եկամտաբերությունը պարզվել է, որ RSK (n)-ից պակաս է կամ ստացել է բացասական արժեք, ապա ներդրողների համար անշահավետ է ներդրումներ կատարել այս ընկերությունում: Վերջնական որոշումը կայացվում է մի քանիսի շահութաբերությունը վերլուծելուց հետո վերջին տարիներին.

Դյուպոնի բանաձևը սեփական կապիտալի եկամտաբերությունը հաշվարկելու համար

Սեփական կապիտալի շահութաբերությունը հաշվարկելու համար հաճախ օգտագործվում է Դյուպոնի բանաձևը: Այն բաժանում է գործակիցը երեք մասի, որոնց վերլուծությունը թույլ է տալիս ավելի լավ հասկանալ, թե ինչն է ավելի շատ ազդում վերջնական գործակիցի վրա։ Այսինքն, սա ROE-ի եռակողմ վերլուծություն է։ DuPont-ի բանաձևը հետևյալն է.

Սեփական կապիտալի շահութաբերության գործակիցը (Դյուպոնի բանաձև) = (Զուտ եկամուտ/եկամուտ) * (Եկամուտ/Ակտիվներ)* (Ակտիվներ/Սեփական կապիտալ)

Դյուպոնի բանաձևն առաջին անգամ օգտագործվել է ֆինանսական վերլուծության մեջ անցյալ դարի 20-ական թվականներին։ Այն մշակվել է ամերիկյան DuPont քիմիական կորպորացիայի կողմից։ Սեփական կապիտալի վերադարձը (ROE) ըստ Dupont բանաձևի բաժանված է 3 բաղադրիչի.

1. գործառնական արդյունավետություն (վաճառքի շահութաբերություն),
2. ակտիվների օգտագործման արդյունավետություն (ակտիվների շրջանառություն),
3. լծակներ (ֆինանսական լծակներ):

ROE (ըստ Դյուպոնի բանաձևի) = Վաճառքի եկամտաբերություն * Ակտիվների շրջանառություն * Լծակներ

Իրականում, եթե ամեն ինչ նվազեցնեք, կստանաք վերը նկարագրված բանաձևը, բայց բաղադրիչների նման երեք գործոնային ընտրությունը թույլ է տալիս ավելի լավ որոշել նրանց միջև հարաբերությունները:

Սեփական կապիտալի եկամտաբերության հարաբերակցությունը

Սեփական կապիտալի եկամտաբերության հարաբերակցությունը ներդրողների և բիզնեսի սեփականատերերի կողմից օգտագործվող ամենակարևոր գործակիցներից մեկն է, որը ցույց է տալիս, թե որքան արդյունավետ են օգտագործվել ձեռնարկությունում ներդրված (ներդրված) գումարները:

Սեփական կապիտալի (ROE) և ակտիվների վերադարձի (ROA) միջև տարբերությունն այն է, որ ROE-ն ցույց է տալիս ոչ բոլոր ակտիվների արդյունավետությունը (ինչպես ROA), այլ միայն նրանց, որոնք պատկանում են ձեռնարկության սեփականատերերին:

Այս ցուցանիշն օգտագործվում է ձեռնարկության ներդրողների և սեփականատերերի կողմից՝ դրանում սեփական ներդրումները գնահատելու համար: Որքան բարձր է գործակիցի արժեքը, այնքան ավելի շահավետ է ներդրումը։ Եթե ​​սեփական կապիտալի եկամտաբերությունը զրոյից պակաս է, ապա հիմքեր կան մտածելու ձեռնարկությունում ապագայում ներդրումների իրագործելիության և արդյունավետության մասին:

Որպես կանոն, գործակիցի արժեքը համեմատվում է այլ ձեռնարկությունների բաժնետոմսերում, պարտատոմսերում և ծայրահեղ դեպքում՝ բանկում այլընտրանքային ներդրումների հետ։ Կարևոր է նշել, որ ցուցանիշի չափազանց բարձր արժեքը կարող է բացասաբար ազդել ձեռնարկության ֆինանսական կայունության վրա: Մի մոռացեք ներդրումների և բիզնեսի հիմնական օրենքը՝ ավելի շատ շահութաբերություն՝ ավելի շատ ռիսկ:

Հաշվի առեք սեփական կապիտալի վերադարձըձեռնարկություններ։ Եկեք խորանանք կապիտալի վերադարձը որոշող երկու գործակիցների վերլուծության մեջ. սեփական կապիտալի վերադարձը(ROE) օգտագործված կապիտալի վերադարձը(ROCE):

Սեփական կապիտալի և օգտագործված կապիտալի վերադարձի սահմանումներ

Սեփական կապիտալի եկամտաբերության հարաբերակցությունը(Return On Equity, ROE) ցույց է տալիս, թե որքան արդյունավետ են սեփական միջոցները ներդրվել ձեռնարկությունում:

Օգտագործված կապիտալի վերադարձը(Return On Capital Employed, ROCE) ցույց է տալիս ձեռնարկությունում ներդրումներ կատարելու արդյունավետությունը, ինչպես սեփական, այնպես էլ փոխառու միջոցներով: Ցուցանիշն արտացոլում է, թե որքան արդյունավետ է ընկերությունը օգտագործում իր սեփական կապիտալը և երկարաժամկետ ներգրավված միջոցները (ներդրումները) իր գործունեության մեջ:

Որպեսզի հասկանանք սեփական կապիտալի եկամտաբերությունը, մենք կվերլուծենք և կհամեմատենք ROE և ROCE երկու գործակիցները: Համեմատությունը ցույց կտա մեկի և մյուսի տարբերությունը: Կապիտալի վերադարձի երկու գործակիցների վերլուծության սխեման հետևյալն է լինելու. դիտարկել գործակիցների տնտեսական էությունը, հաշվարկային բանաձևերը, ստանդարտները և հաշվարկել դրանք հայրենական ձեռնարկության համար:

Սեփական կապիտալի վերադարձը. Տնտեսական սուբյեկտ

Օգտագործված կապիտալի եկամտաբերության հարաբերակցությունը (ROCE) գործնականում օգտագործվում է ֆինանսական վերլուծաբանների կողմից՝ որոշելու այն եկամտաբերությունը, որը ընկերությունը բերում է ներդրված կապիտալին (ինչպես սեփական, այնպես էլ փոխառված):

Ինչի համար է դա? Որպեսզի կարողանանք հաշվարկված շահութաբերության գործակիցը համեմատել բիզնեսի այլ տեսակների հետ՝ միջոցների ներդրումը հիմնավորելու համար։

Կապիտալի վերադարձ: Ցուցանիշների համեմատությունROE ևROCE

Որպեսզի ավելի լավ հասկանաք սեփական կապիտալի շահութաբերության գործակիցների տարբերությունը, հիշեք, որ եթե ընկերությունը չունի արտոնյալ բաժնետոմսեր (երկարաժամկետ պարտավորություններ), ապա ROCE=ROE արժեքը:

Ինչպե՞ս կարդալ սեփական կապիտալի եկամտաբերությունը:

Եթե ​​կապիտալի եկամտաբերության գործակիցը (ROE կամ ROCE) նվազում է, ապա դա ցույց է տալիս, որ.

• Աճում է սեփական կապիտալը (ինչպես նաև ROCE-ի պարտքը):
• Ակտիվների շրջանառությունը նվազում է.

Եթե ​​կապիտալի վերադարձի հարաբերակցությունը (ROE կամ ROCE) աճում է, ապա դա ցույց է տալիս, որ.

• Ձեռնարկության շահույթը մեծանում է.
• Ֆինանսական լծակների ավելացում:

Սեփական կապիտալի վերադարձը. Գործակիցների հոմանիշներ

Հաշվի առեք սեփական կապիտալի և օգտագործված կապիտալի վերադարձի հոմանիշները, քանի որ դրանք գրականության մեջ հաճախ տարբեր կերպ են հիշատակվում: Օգտակար է իմանալ բոլոր անունները՝ տերմիններում շփոթությունից խուսափելու համար։

Ստորև բերված նկարը ցույց է տալիս ձեռնարկության վիճակի գնահատման ճշգրտությունը՝ օգտագործելով տարբեր գործակիցներ:

Կապիտալի զբաղվածության հարաբերակցությունը (ROCE) օգտակար է ձեռնարկությունների վերլուծության համար, որտեղ կա կապիտալի օգտագործման բարձր ինտենսիվություն (հաճախ ներդրված): Դա պայմանավորված է նրանով, որ զբաղված կապիտալի հարաբերակցությունը օգտագործում է իր հաշվարկում ներգրավված միջոցները: Օգտագործված կապիտալի հարաբերակցության (ROCE) օգտագործումը թույլ է տալիս ավելի ճշգրիտ եզրակացություն անել ընկերությունների ֆինանսական արդյունքների վերաբերյալ:

Սեփական կապիտալի վերադարձը. Հաշվարկման բանաձևեր

Սեփական կապիտալի շահութաբերության հաշվարկման բանաձևեր.

Սեփական կապիտալի եկամտաբերության հարաբերակցություն = զուտ շահույթ/սեփական կապիտալ =
p.2400/p.1300

Օգտագործված կապիտալի հարաբերակցություն = Զուտ շահույթ / (Սեփական կապիտալ + Երկարաժամկետ պարտավորություններ) =
p.2400/(p.1300+p.1400)

Արտասահմանյան տարբերակում սեփական կապիտալի և օգտագործված կապիտալի վերադարձի բանաձևը կլինի հետևյալը.

Զուտ եկամուտ - զուտ եկամուտ,
Արտոնյալ շահաբաժիններ - արտոնյալ բաժնետոմսերի շահաբաժիններ,
Բաժնետերերի ընդհանուր կապիտալը` սովորական բաժնետիրական կապիտալի չափը:

Օգտագործված կապիտալի վերադարձի մեկ այլ արտասահմանյան բանաձև (ըստ ՖՀՄՍ-ի).

Հաճախ արտասահմանյան աղբյուրները օգտագործում են EBIT (շահույթը մինչև հարկերը և տոկոսները) ROCE-ի հաշվարկման բանաձևում, ռուսական պրակտիկայում հաճախ օգտագործվում է զուտ եկամուտը:

Տեսադաս՝ «Ներդրված կապիտալի վերադարձ».

Շահութաբերություն կապիտալ. Հաշվարկ «Մեխել» ԲԲԸ-ի օրինակով

Որպեսզի ավելի լավ հասկանանք, թե որն է կապիտալի վերադարձը, դիտարկենք դրա երկու գործակիցների հաշվարկը հայրենական ձեռնարկության համար։

Mechel OAO-ի սեփական կապիտալի շահութաբերությունը գնահատելու համար մենք վերցնում ենք պաշտոնական կայքից ֆինանսական հաշվետվությունները 2013 թվականի չորս ժամանակաշրջանների համար և հաշվարկել ROE-ն և ROCE-ը:

Mechel OAO-1-ի սեփական կապիտալի շահութաբերությունը

Mechel OAO-2-ի սեփական կապիտալի վերադարձը

Mechel OAO-ի սեփական կապիտալի շահութաբերությունը

Սեփական կապիտալի եկամտաբերության հարաբերակցություն 2013-1 = -3564433/126519889 = -0.02
Սեփական կապիտալի եկամտաբերության հարաբերակցություն 2013-2 = -6367166/123710218 = -0.05
Սեփական կապիտալի շահութաբերության գործակիցը 2013-3 = -10038210/120039174 = -0.08
Սեփական կապիտալի եկամտաբերության հարաբերակցություն 2013-4 = -27803306/102274079 = -0.27

Օգտագործված կապիտալի վերադարձ 2013-1 = -3564433/(126519889+71106076) = -0.01
Օգտագործված կապիտալի վերադարձ 2013-2 = -6367166/(123710218+95542388) = -0.02
Օգտագործված կապիտալի վերադարձ 2013-3 = -10038210/(120039174+90327678) = -0.04
Օգտագործված կապիտալի վերադարձ 2013-4 = -27803306/(102274079+89957848) = -0.14

Ես այնքան էլ հաջող չընտրեցի ձեռնարկության մնացորդի օրինակը, քանի որ բոլոր ժամանակաշրջանների շահութաբերությունը 0-ից պակաս էր, ինչը ցույց է տալիս ձեռնարկության անարդյունավետությունը: Այնուամենայնիվ, սեփական կապիտալի շահութաբերության գործակիցների ընդհանուր հաշվարկը պարզ է: Եթե ​​եկամուտ ունենայինք, ապա այս երկու գործակիցների հարաբերակցությունը կլիներ հետևյալը՝ ROE>ROCE։ Եթե ​​ձեռնարկության ակտիվների եկամտաբերությունը (ROA) դիտարկենք նաև կապիտալի եկամտաբերության հարաբերակցությամբ, ապա անհավասարությունը կլինի հետևյալը՝ ROA>ROCE>ROA:

Ձեռնարկությունը կարող է դիտարկվել որպես պոտենցիալ ներդրումային օբյեկտ, երբ ROCE (և, համապատասխանաբար, ROE) > ռիսկից զերծ / ցածր ռիսկային ներդրումներ (օրինակ, բանկային ավանդներ):

Ամփոփում

Այսպիսով, մենք դիտարկեցինք սեփական կապիտալի եկամտաբերությունը: Այն ներառում է երկու գործակիցների հաշվարկ՝ սեփական կապիտալի եկամտաբերություն (ROE) և շահութաբեր կապիտալի շահութաբերություն (ROCE): Սեփական կապիտալի շահութաբերությունը ձեռնարկության գործունեության հիմնական ցուցանիշներից մեկն է, ինչպես նաև այնպիսի գործոններ, ինչպիսիք են ակտիվների և վաճառքից ստացված եկամուտը: Վաճառքի եկամտաբերության հարաբերակցության մասին ավելին կարող եք իմանալ հոդվածում.

Ձեռնարկության սեփական կապիտալի վերադարձը: Սեփական կապիտալի շահութաբերության ցուցանիշներ, գործակից և բանաձև

Սեփական կապիտալը (ROE, այսինքն՝ սեփական կապիտալի եկամտաբերություն) կազմակերպության սեփական կապիտալի համեմատ զուտ շահույթի ցուցանիշ է: Սա ցանկացած ներդրողի, բիզնեսի սեփականատիրոջ համար եկամտաբերության ամենակարևոր ֆինանսական ցուցանիշն է, որը ցույց է տալիս, թե որքան արդյունավետ է օգտագործվել բիզնեսում ներդրված կապիտալը: Ի տարբերություն «ակտիվների վերադարձի» համանման ցուցանիշի, այս ցուցանիշը բնութագրում է կազմակերպության ոչ թե ամբողջ կապիտալի (կամ ակտիվների) օգտագործման արդյունավետությունը, այլ դրա միայն այն մասը, որը պատկանում է ձեռնարկության սեփականատերերին:

Սեփական կապիտալի շահութաբերությունը բիզնեսի կատարողականի ամենակարևոր ցուցանիշներից մեկն է: Ցանկացած ներդրող, նախքան իր ֆինանսները ձեռնարկությունում ներդնելը, վերլուծում է այս պարամետրը։ Այն ցույց է տալիս, թե որքան գրագետ են օգտագործվում սեփականատերերին և ներդրողներին պատկանող ակտիվները։ Սեփական կապիտալի եկամտաբերության հարաբերակցությունը արտացոլում է զուտ շահույթի հարաբերակցության արժեքը ընկերության սեփական միջոցներին: Հասկանալի է, որ նման հաշվարկը իմաստ ունի, երբ կազմակերպությունն ունի դրական ակտիվներ, որոնք ծանրաբեռնված չեն փոխառության սահմանափակումներով։

Սեփական կապիտալի եկամտաբերության գործակիցները

Միջին վիճակագրության համաձայն, ԱՄՆ-ում և Մեծ Բրիտանիայում սեփական կապիտալի եկամտաբերությունը մոտավորապես 10-12% է: Գնաճային տնտեսությունների համար, ինչպիսին է Ռուսաստանը, այդ ցուցանիշը պետք է ավելի բարձր լինի։ Սեփական կապիտալի եկամտաբերության վերլուծության հիմնական համեմատական ​​չափանիշը այլընտրանքային եկամտաբերության տոկոսն է, որը սեփականատերը կարող է ստանալ՝ ներդնելով իր գումարը այլ բիզնեսում: Օրինակ, եթե այն կարող է բերել տարեկան 10%, իսկ բիզնեսը միայն 5%, ապա կարող է հարց առաջանալ նման բիզնեսի հետագա վարման նպատակահարմարության մասին։

S&P միջազգային վարկանիշային գործակալության տվյալներով՝ 2010 թվականին ռուսական ձեռնարկությունների կապիտալի շահութաբերությունը կազմել է 12%, 2011 թվականի կանխատեսումը կազմել է 15%, 2012 թվականի համար՝ 17%։ Ներքին տնտեսագետները կարծում են, որ 20%-ը նորմալ արժեք է սեփական կապիտալի շահութաբերության համար:

Որքան բարձր է սեփական կապիտալի շահութաբերությունը, այնքան լավ: Այնուամենայնիվ, ինչպես երևում է Դյուպոնի բանաձևից, ցուցանիշի բարձր արժեքը կարող է առաջանալ չափազանց բարձր ֆինանսական լծակների պատճառով, այսինքն. փոխառու կապիտալի մեծ մասնաբաժինը և սեփական կապիտալի փոքր մասնաբաժինը, ինչը բացասաբար է անդրադառնում կազմակերպության ֆինանսական կայունության վրա: Սա արտացոլում է բիզնեսի հիմնական օրենքը՝ ավելի շատ շահույթ, ավելի շատ ռիսկ։

Սեփական կապիտալի եկամտաբերության հարաբերակցության հաշվարկն իմաստ ունի միայն այն դեպքում, եթե կազմակերպությունն ունի սեփական կապիտալ (այսինքն՝ դրական զուտ ակտիվներ): Հակառակ դեպքում, հաշվարկը տալիս է բացասական արժեք, որը քիչ օգտակար է վերլուծության համար:

Հետևյալ ցուցանիշները ազդում են սեփական կապիտալի եկամտաբերության վրա.

Գործառնական գործունեության արդյունավետություն (զուտ շահույթ վաճառքից);

Կազմակերպության բոլոր ակտիվների վերադարձ;

Սեփական և փոխառու միջոցների հարաբերակցությունը.

Ինչպե՞ս գնահատել բիզնեսի եկամտաբերությունը՝ դիտարկելով շահութաբերության գործակիցը:

Դա անելու համար արժե այն համեմատել այլընտրանքային եկամտաբերության ցուցանիշների հետ: Ինչքա՞ն կստանա գործարարը, եթե իր գումարը ներդնի այլ բիզնեսում. Օրինակ, նա այդ միջոցները կվերագրի բանկային ավանդին, որը կբերի տարեկան 10%: Իսկ գործող ձեռնարկության շահութաբերության գործակիցը կազմում է ընդամենը 5%։ Հասկանալի է, որ նման ընկերություն զարգացնելն աննպատակահարմար է։

Համեմատեք ցուցանիշը տարածաշրջանում պատմականորեն զարգացած նորմերի հետ։ Այսպիսով, Անգլիայի և ԱՄՆ-ի ընկերությունների միջին շահութաբերությունը կազմում է 10-12%: Կայուն տնտեսություն ունեցող երկրներում ցանկալի է գործակիցը 12-15%-ի սահմաններում։ Ռուսաստանի համար՝ 20%։ Յուրաքանչյուր կոնկրետ վիճակում ցուցանիշի արժեքների վրա ազդում են բազմաթիվ գործոններ (գնաճ, արդյունաբերության զարգացում, մակրոտնտեսական ռիսկեր և այլն):

Բարձր եկամտաբերությունը միշտ չէ, որ նշանակում է բարձր ֆինանսական արդյունք։ Որքան բարձր է հարաբերակցությունը, այնքան լավ: Բայց միայն այն դեպքում, երբ ներդրումների մեծ մասը կազմում են ընկերության սեփական միջոցները: Եթե ​​փոխառու միջոցները գերակշռում են, ապա կազմակերպության վճարունակությունը վտանգի տակ է:

Այսպիսով, հսկայական պարտքի բեռը վտանգավոր է ընկերության ֆինանսական կայունության համար: Սեփական կապիտալի շահութաբերության հաշվարկն օգտակար է, եթե ընկերությունն ունի հենց այս կապիտալը: Հաշվարկներում փոխառու միջոցների գերակշռությունը բացասական ցուցանիշ է տալիս, որը գործնականում հարմար չէ բիզնեսի եկամտաբերությունը վերլուծելու համար։

Թեեւ եկամտաբերության հարաբերակցության հարցում կատեգորիկ լինել հնարավոր չէ։ Վերլուծության մեջ դրա օգտագործումը որոշ սահմանափակումներ ունի: Սեփականատիրոջ կամ ներդրողի իրական եկամուտը կախված չէ ակտիվներից, այլ գործառնական արդյունավետությունից (վաճառքից): Սեփական կապիտալ ներդրումների եկամտաբերության մեկ ցուցանիշի հիման վրա դժվար է գնահատել ընկերության արտադրողականությունը:

Ընկերությունների մեծ մասը մեծ լծակներ ունեն: Նույն բանկերը գործում են միայն փոխառու միջոցներով (ներգրավված ավանդներ): Իսկ նրանց զուտ ակտիվները ծառայում են միայն որպես ֆինանսական կայունության երաշխավոր։

Ինչ էլ որ լիներ, բայց շահութաբերության հարաբերակցությունը ցույց է տալիս ընկերության եկամուտը, որը վաստակել է ներդրողների և սեփականատերերի համար:

Սեփական կապիտալի վերադարձի բանաձև

Ընկերության սեփական կապիտալի եկամտաբերությունը ցույց է տալիս շահույթի չափը, որը ընկերությունը կստանա սեփական կապիտալի միավորի արժեքով: Պոտենցիալ ներդրողի համար այս ցուցանիշի արժեքը որոշում է.

Շահութաբերության գործակիցը պատկերացում է տալիս այն մասին, թե որքան խելամիտ է օգտագործվել ներդրված կապիտալը:

Սեփականատերերը ներդնում են իրենց միջոցները՝ կազմելով ձեռնարկության կանոնադրական կապիտալը։ Դրա դիմաց նրանք շահույթի տոկոսի իրավունք ունեն։

Սեփական կապիտալի շահութաբերությունը արտացոլում է շահույթի այն չափը, որը ներդրողը կստանա ընկերությանը տրամադրված յուրաքանչյուր ռուբլուց:

Հաշվեկշռում սեփական կապիտալի վերադարձի բանաձևի հաշվարկը տարվա զուտ շահույթի հարաբերակցությունն է ընկերության սեփական միջոցներին նույն ժամանակահատվածի համար: Տվյալները վերցված են շահույթի և վնասի մասին հաշվետվությունից և հաշվեկշռից: Եթե ​​Ձեզ անհրաժեշտ է գտնել գործակիցը տոկոսով, ապա արդյունքը բազմապատկվում է 100-ով:

Սեփական կապիտալի զուտ եկամտաբերության բանաձևը.

RSK \u003d PE / SK (միջին) * 100, որտեղ

RSK - սեփական կապիտալի եկամտաբերություն,

PE - զուտ շահույթ հաշվարկային ժամանակաշրջանի համար,

SC (տես) - ներդրումների միջին չափը նույն հաշվարկային ժամանակահատվածի համար:

Բանաձևի հաշվարկման օրինակ. «Ա» ընկերությունն ունի սեփական միջոցներ 100 միլիոն ռուբլու չափով: Հաշվետու տարվա զուտ շահույթը կազմել է 400 մլն. RSK \u003d 100 միլիոն / 400 միլիոն * 100 \u003d 25%:

Ներդրողը կարող է համեմատել մի քանի ընկերություններ, որպեսզի որոշի, թե որտեղ է ավելի շահավետ գումար ներդնել:

Օրինակ. «A» և «B» ընկերությունները ունեն նույն չափի սեփական կապիտալը, 100 միլիոն ռուբլի: «Ա» ձեռնարկության զուտ շահույթը կազմում է 400 մլն, իսկ «Բ» ձեռնարկությանը՝ 650 մլն. Տվյալները փոխարինեք բանաձևով. Մենք ստանում ենք, որ ընկերության շահութաբերության գործակիցը «Ա» - 25%, «B» - 15%: Առաջին կազմակերպության շահութաբերությունն ավելի բարձր է ստացվել սեփական միջոցների հաշվին, այլ ոչ թե եկամուտների (զուտ շահույթի) հաշվին։ Չէ՞ որ երկու ձեռնարկություններն էլ բիզնես են մտել նույն չափի կապիտալ ներդրումներով։ Բայց «B» ֆիրման ավելի լավ աշխատեց։

Սեփական կապիտալի ֆինանսական վերադարձի բանաձևը

Ավելի ճշգրիտ տվյալներ ստանալու համար իմաստ ունի վերլուծված ժամանակահատվածը բաժանել երկուսի՝ հաշվարկել եկամուտը որոշակի ժամանակահատվածի սկզբում և վերջում:

Հաշվարկը հետևյալն է.

RSK \u003d PE * 365 (օրեր հետաքրքրության տարում) / ((SKng + SKkg) / 2), որտեղ

SKng - սեփական կապիտալը տարվա սկզբին;

SKkg - սեփական միջոցների արժեքը հաշվետու տարվա վերջում:

Եթե ​​ցուցանիշը պետք է արտահայտվի որպես տոկոս, ապա արդյունքը, համապատասխանաբար, բազմապատկվում է 100-ով:

Ի՞նչ թվեր են վերցված հաշվապահական հաշվառման ձևերից:

Զուտ շահույթը հաշվարկելու համար (ձևից թիվ 2, «Շահույթի և վնասի մասին հաշվետվություն», նշվում են տողերի համարները և դրանց անվանումները).

2110 «Եկամուտ»;

2320 Ստացվելի տոկոսներ;

2310 «Եկամուտ այլ կազմակերպություններին մասնակցությունից»;

2340 «Այլ եկամուտներ».

Սեփական կապիտալի չափը հաշվարկելու համար (N1 ձևից, «Հաշվեկշիռ»).

1300 «Ընդամենը «Կապիտալ և պահուստներ» բաժնի համար» (տվյալներ ժամանակաշրջանի սկզբում գումարած ժամանակաշրջանի վերջի տվյալները).

1530 «Հետաձգված եկամուտ» (տվյալներ սկզբում գումարած տվյալներ հաշվետու ժամանակաշրջանի վերջում):

Ստանդարտ եկամտաբերության տոկոսադրույքը հաշվարկելու բանաձևը

Ինչպե՞ս հասկանալ, որ իմաստ ունի ներդրումներ կատարել բիզնեսում: Սեփական կապիտալի վերադարձը ցույց է տալիս նորմատիվային արժեքը: Ճանապարհներից մեկը շահութաբերությունը համեմատելն է կանխավճարի այլ տարբերակների հետ (այլ ֆիրմաների բաժնետոմսերում ներդրումներ, պարտատոմսերի գնում և այլն): Շահութաբերության նորմատիվ մակարդակ է համարվում բանկերում ավանդների տոկոսները: Սա որոշակի նվազագույն է, որոշակի սահման՝ բիզնեսի վերադարձը որոշելու համար։

Նվազագույն եկամտաբերության գործակիցը հաշվարկելու բանաձևը.

RSK (n) \u003d Std * (1 - Stnp), որտեղ

RSK (n) - սեփական կապիտալի եկամտաբերության ստանդարտ մակարդակ (հարաբերական արժեք);

Std - ավանդի տոկոսադրույք (հաշվետու տարվա միջինը);

Stnp - եկամտահարկի դրույքաչափ (հաշվետու ժամանակաշրջանի համար):

Եթե ​​հաշվարկների արդյունքում ներդրված սեփական ֆինանսական ռեսուրսների եկամտաբերությունը պարզվել է, որ RSK (n)-ից պակաս է կամ ստացել է բացասական արժեք, ապա ներդրողների համար անշահավետ է ներդրումներ կատարել այս ընկերությունում: Վերջնական որոշումը կայացվում է վերջին մի քանի տարիների եկամտաբերությունը վերլուծելուց հետո։

Դյուպոնի բանաձևը սեփական կապիտալի եկամտաբերությունը հաշվարկելու համար

Սեփական կապիտալի շահութաբերությունը հաշվարկելու համար հաճախ օգտագործվում է Դյուպոնի բանաձևը: Այն բաժանում է գործակիցը երեք մասի, որոնց վերլուծությունը թույլ է տալիս ավելի լավ հասկանալ, թե ինչն է ավելի շատ ազդում վերջնական գործակիցի վրա։ Այսինքն, սա ROE-ի եռակողմ վերլուծություն է։ DuPont-ի բանաձևը հետևյալն է.

Սեփական կապիտալի շահութաբերության գործակիցը (Դյուպոնի բանաձև) = (Զուտ եկամուտ/եկամուտ) * (Եկամուտ/Ակտիվներ)* (Ակտիվներ/Սեփական կապիտալ)

Դյուպոնի բանաձևն առաջին անգամ օգտագործվել է ֆինանսական վերլուծության մեջ անցյալ դարի 20-ական թվականներին։ Այն մշակվել է ամերիկյան DuPont քիմիական կորպորացիայի կողմից։ Սեփական կապիտալի վերադարձը (ROE) ըստ Dupont բանաձևի բաժանված է 3 բաղադրիչի.

Գործառնական արդյունավետություն (վաճառքի շահութաբերություն),

Ակտիվների օգտագործման արդյունավետություն (ակտիվների շրջանառություն),

Լծակներ (ֆինանսական լծակներ):

ROE (ըստ Դյուպոնի բանաձևի) = Վաճառքի եկամտաբերություն * Ակտիվների շրջանառություն * Լծակներ

Իրականում, եթե ամեն ինչ նվազեցնեք, կստանաք վերը նկարագրված բանաձևը, բայց բաղադրիչների նման երեք գործոնային ընտրությունը թույլ է տալիս ավելի լավ որոշել նրանց միջև հարաբերությունները:

Սեփական կապիտալի եկամտաբերության հարաբերակցությունը

Սեփական կապիտալի եկամտաբերության հարաբերակցությունը ներդրողների և բիզնեսի սեփականատերերի կողմից օգտագործվող կարևորագույն գործակիցներից մեկն է, որը ցույց է տալիս, թե որքան արդյունավետ են օգտագործվել ձեռնարկությունում ներդրված (ներդրված) գումարները:

Սեփական կապիտալի (ROE) և ակտիվների վերադարձի (ROA) միջև տարբերությունն այն է, որ ROE-ն ցույց է տալիս ոչ բոլոր ակտիվների արդյունավետությունը (ինչպես ROA), այլ միայն նրանց, որոնք պատկանում են ձեռնարկության սեփականատերերին:

Այս ցուցանիշն օգտագործվում է ձեռնարկության ներդրողների և սեփականատերերի կողմից՝ դրանում սեփական ներդրումները գնահատելու համար: Որքան բարձր է գործակիցի արժեքը, այնքան ավելի շահավետ է ներդրումը։ Եթե ​​սեփական կապիտալի եկամտաբերությունը զրոյից պակաս է, ապա հիմքեր կան մտածելու ձեռնարկությունում ապագայում ներդրումների իրագործելիության և արդյունավետության մասին: Որպես կանոն, գործակիցի արժեքը համեմատվում է այլ ձեռնարկությունների բաժնետոմսերում, պարտատոմսերում և ծայրահեղ դեպքում՝ բանկում այլընտրանքային ներդրումների հետ։

Կարևոր է նշել, որ ցուցանիշի չափազանց բարձր արժեքը կարող է բացասաբար ազդել ձեռնարկության ֆինանսական կայունության վրա: Մի մոռացեք ներդրումների և բիզնեսի հիմնական օրենքը՝ ավելի շատ շահութաբերություն՝ ավելի շատ ռիսկ:

Մաքսիմ Շիլին

Հատուկ «Ֆինանսական իրավաբան» տեղեկատվական գործակալության համար.

Այս հոդվածում մենք կվերլուծենք ընկերության ֆինանսական կայունության հիմնական ցուցանիշներից մեկը՝ սեփական կապիտալի շահութաբերությունը: Այն օգտագործվում է ինչպես բիզնեսի ֆինանսական վիճակի, այնպես էլ ներդրումային նախագծերի գնահատման համար:

(ԱնգլերենROE, բաժնետերերի սեփական կապիտալի վերադարձ) ընկերության սեփական կապիտալի շահութաբերությունը բնութագրող ցուցանիշ է: Սեփական կապիտալի եկամտաբերությունը ցույց է տալիս ձեռնարկության կառավարման արդյունավետությունը սեփական միջոցներով և ուղղակիորեն որոշում է ներդրողների գրավչությունը ներդրողների և պարտատերերի համար: Որքան բարձր է շահութաբերությունը, այնքան բարձր է սեփական կապիտալի եկամտաբերությունը:

Այս հարաբերակցությունը ներդրողների կողմից օգտագործվում է տարբեր ներդրումային նախագծերի և ներդրումային տարբերակների համեմատական ​​գնահատման համար՝ համեմատելով սեփական կապիտալի եկամտաբերությունը այլընտրանքային ներդրումների հետ՝ բաժնետոմսեր, բանկային ավանդներ, ֆյուչերսներ, ինդեքսներ և այլն: Եթե ​​սեփական կապիտալի շահութաբերությունը գերազանցում է ներդրողի համար սահմանված եկամտաբերության նվազագույն մակարդակը, ապա ընկերությունը դառնում է ներդրումային գրավիչ: Նվազագույն ընդունելի մակարդակը կարող է լինել ռիսկերից զերծ ակտիվի շահութաբերությունը: Գործնականում պետական ​​արժեթղթերը, որոնք ունեն հուսալիության առավելագույն մակարդակ, ընդունվում են որպես ռիսկերից զերծ ակտիվ: Ռուսաստանում նման արժեթղթերը ներառում են պետական ​​կորպորատիվ պարտատոմսեր (GKO) և դաշնային վարկային պարտատոմսեր (OFZ):

Բիզնեսի սեփական կապիտալի եկամտաբերությունը հաշվարկելու բանաձևը

Սեփական կապիտալի շահութաբերության հաշվարկման տվյալները վերցված են հաշվեկշռից (սեփական կապիտալ) և ֆինանսական արդյունքների մասին հաշվետվությունից (զուտ շահույթ): Գործակիցի հաշվարկը ձեռնարկության զուտ շահույթի հարաբերակցությունն է սեփական միջոցների չափին:

Ցուցանիշի ավելի ճշգրիտ արժեք ստանալու համար օգտագործվում են զուտ շահույթի և սեփական կապիտալի միջին արժեքները, որոնք հաշվարկվում են որպես միջին թվաբանական տարեսկզբին և վերջում:

Մեկ տարուց տարբեր ժամանակաշրջանի սեփական կապիտալի շահութաբերության հաշվարկը օգտագործում է բանաձևի հետևյալ փոփոխությունը.

Սեփական կապիտալի եկամտաբերությունը հաշվարկելու մոտեցումներից մեկը ցուցիչի հիման վրա գնահատելն է: Այս մոդելը ներկայացնում է հիմնական պարամետրերի երեք գործոնային վերլուծություն, որոնք կազմում են սեփական կապիտալի շահութաբերությունը:

ROS ( Վաճառքի վերադարձ) - ձեռնարկության վաճառքի շահութաբերություն.

TAT ( Ընդամենըակտիվներշրջանառություն) – ;

LR ( Լծակների հարաբերակցությունը) ֆինանսական լծակ է:

Սեփական կապիտալի եկամտաբերության գործակիցը հաշվարկելու օրինակ

Սեփական կապիտալի եկամտաբերության վերլուծություն

Որքան մեծ է սեփական կապիտալի շահութաբերության արժեքը, այնքան բարձր է ձեռնարկության կառավարումը միայն սեփական կապիտալով կառավարելու շահութաբերությունն ու արդյունավետությունը: Քանի որ այս ցուցանիշը օգտագործվում է ռազմավարական ներդրողների կողմից ներդրումային նախագծերի գնահատման ժամանակ, դրա արժեքը համեմատվում է այլընտրանքային ներդրումների շահութաբերության կամ. Գնահատման համար նպատակահարմար է օգտագործել գործակիցը միայն այն դեպքում, եթե ընկերությունն ունի սեփական կապիտալ, այլ կերպ ասած՝ դրական զուտ ակտիվներ։ Հակառակ դեպքում, ցուցանիշը չի համապատասխանում վերլուծությանը:

Ամփոփում

Սեփական կապիտալի եկամտաբերության ցուցանիշը ձեռնարկության ֆինանսական վիճակի և ներդրումային գրավչության մակարդակի գնահատման ամենակարևոր գործակիցն է և ակտիվորեն օգտագործվում է ղեկավարների, սեփականատերերի և ներդրողների կողմից ֆինանսական վիճակի ախտորոշման համար:

Շահութաբերությունը առևտրային կազմակերպության գործունեության հիմնական ցուցանիշն է: Դա անհրաժեշտ է բիզնես պլան կազմելիս, ծախսերը հաշվառելիս, գները սահմանելիս, ինչպես նաև հասկանալու համար, թե բիզնեսը որքանով է շահութաբեր։ Վարկատուները և ներդրողները շահագրգռված են ընկերության հետ համագործակցության որոշում կայացնելիս շահութաբերությամբ: Այս առումով անհրաժեշտ է իմանալ, թե ինչպես է հաշվարկվում ձեռնարկության շահութաբերությունը։

Ի՞նչ է շահութաբերությունը:

Շահութաբերությունը հարաբերական արժեք է, որը ցույց է տալիս, թե որքան արդյունավետ է ձեռնարկությունը կառավարում առկա միջոցները (ակտիվներ, կապիտալ, հիմնական միջոցներ և այլն): Այն չափվում է որպես տոկոս և հաշվարկվում է շահույթը համապատասխան բազայի վրա բաժանելով: Շահութաբերությունը կորստի դեպքում չի հաշվարկվում, հետևաբար երբեք բացասական արժեք չի ստանում։

Որքան բարձր է ստացված արժեքը, այնքան ավելի արդյունավետ է բիզնեսը, և այնքան ավելի շահավետ է այն բիզնես գործընկերների աչքում: Չկան շահութաբերության ստանդարտներ, բայց կան արդյունաբերության, երկրների և այլնի օպտիմալ միջին ցուցանիշներ։

Շահութաբերության ցուցանիշը հաշվարկվում է միևնույն բանաձևերի միջոցով ինչպես գործող, այնպես էլ սկսնակ ձեռնարկությունների համար: Առաջին դեպքում օգտագործվում են փաստացի տվյալներ, իսկ երկրորդ դեպքում՝ կանխատեսումներ։

Ինչպե՞ս որոշել եկամտաբերության մակարդակը:

Շահութաբերությունը հաշվարկվում է ինչպես ուղղակի ցուցանիշների, այնպես էլ հաշվապահական հաշվետվությունների հիման վրա: Եթե ​​օտարերկրյա ձեռնարկության համար անհրաժեշտ է որոշել այս ցուցանիշը, ապա օգտագործվում է հաշվեկշռում ներկայացված բաց տեղեկատվությունը։ Լուրջ պայմանագրերում հաճախ ենթադրվում է, որ գործարար գործընկերն իրավունք ունի ստանալ իր գործընկերոջ ֆինանսական հաշվետվությունները:

Եթե ​​շահութաբերությունը հաշվարկվում է ստարտափի համար, ապա պահանջվում է շուկայի համապարփակ մարքեթինգային վերլուծություն։ Նախ և առաջ, հիմնվելով սպառողների լսարանի, մրցակիցների և նախագծի գրավչության աստիճանի վերլուծության վրա, անհրաժեշտ է որոշել եկամտի ակնկալվող չափը: Անհրաժեշտ է նաև ձեռքի տակ ունենալ ներդրումների, ակտիվների և ծախսերի կանխատեսվող չափերը։

Շահութաբերության հաշվարկները չեն կարող դիտարկվել որպես վերջնական արդյունք՝ դրանք պետք է հաշվարկվեն տարբեր ժամանակաշրջանների համար (օրինակ՝ եռամսյակային) և ուսումնասիրվեն դինամիկայի մեջ։ Բացի այդ, անհրաժեշտ է վերլուծություն իրականացնել ընկերությունում իրական իրադարձությունների հետ միասին, քանի որ շահութաբերությունն ինքնին չի տալիս պատկերացում, թե ինչն է ազդել շահույթի դինամիկայի վրա. աշխատանքի արտադրողականության բարձրացում, լավ մարքեթինգային արշավ կամ մեկ այլ գործոն.

Շահութաբերությունը մեկ ցուցանիշ չէ։ Այն հաշվարկվում է մի քանի հիմունքներով.

• վաճառք;
• ակտիվներ;
• սեփական կապիտալ;
• ներդրումներ;
• արտադրություն և այլն։

Վերոնշյալ օրինակներից յուրաքանչյուրում ընկերության շահույթը բաժանվում է այս կամ այն ​​բազայի վրա և բազմապատկվում 100%-ով: Որպես կանոն, կոնտրագենտներին հետաքրքրում են վաճառքի ցուցանիշները (ներառյալ առաջնային եկամուտը` EBITDA), ակտիվները և կապիտալը: Այլ ցուցանիշները կարող են հաշվարկվել որպես ներքին աուդիտի մաս:

Վաճառքի շահութաբերություն

Վաճառքի եկամտաբերության ցուցանիշը ցույց է տալիս, թե շահույթի քանի տոկոսն է բաժին ընկնում վաճառված ապրանքների կամ ծառայությունների ընդհանուր ծավալին: Այս ցուցանիշը տալիս է ընկերության գործերի ամենաընդհանուր պատկերացումը և բնութագրվում է ամենաինտենսիվ դինամիկայով. դրա աճի ժամանակաշրջանները արագորեն փոխարինվում են անկման ժամանակաշրջաններով:

Բանաձևն այսպիսի տեսք ունի.

P = NP / OP, որտեղ P-ը շահութաբերությունն է, NP-ն զուտ շահույթն է, իսկ OP-ը՝ եկամուտը (վաճառքի ծավալը):

Որքան բարձր է ցուցանիշի արժեքը, այնքան լավ, բայց այն մեծապես կախված է կոնկրետ արդյունաբերությունից: Հետևաբար, տարբեր ոլորտների ընկերությունները չպետք է համեմատվեն այս չափանիշով. օրինակ՝ դեղագործական և համակարգչային սարքավորումների արտադրություն: Միևնույն ժամանակ, այս երկու ընկերություններից յուրաքանչյուրը կարելի է համեմատել իրենց համապատասխան ոլորտների այլ ընկերությունների հետ:

Ցուցանիշի աճի պատճառ կարող է լինել ինչպես շահույթի աճը, այնպես էլ վաճառքի ծավալների նվազումը։ Հնարավոր է նաև այս երկու գործոնների միաժամանակյա ազդեցությունը։ Շահույթը կարող է աճել գների ավելացման, ծախսերի կրճատման, արժեզրկման նվազեցման և այլնի միջոցով:

Վաճառքի անկումը կարող է առաջանալ տարբեր պատճառներով. Եթե ​​դա նկատվում է թանկացումներից հետո, ապա այս երեւույթը կարելի է բնական համարել։ Եթե ​​պատճառը գնորդների հետաքրքրության կորուստն է ընկերության արտադրանքի նկատմամբ, ապա գործարար գործընկերները պետք է զգուշանան։

EBITDA մարժա

Առևտրային ձեռնարկության շահութաբերությունը գնահատվում է ոչ միայն զուտ շահույթով, այլև առաջնային, այսինքն. մեկը, որից տոկոսները, հարկերը և մաշվածությունը դեռ չեն հանվել։

Բանաձևն այսպիսի տեսք ունի.

EBITDA մարժան = EBITDA / OP, որտեղ EBITDA մարժան է վաճառքից եկամտաբերությունը՝ հիմնված առաջնային շահույթի վրա, EBITDA-ն առաջնային շահույթի գումարն է, OP-ը՝ վաճառքը դրամական արտահայտությամբ:

Ժամանակակից վերլուծաբաններն ավելի ու ավելի են օգտագործում այս ցուցանիշը, քանի որ այն արտացոլում է այն շահույթի մակարդակը, որը ընկերությունը ստանում է մինչև բոլոր տեսակի նվազեցումները: Սա կարևոր է, քանի որ այդ գումարները կարող են հետաձգվել և դեռ բավականին երկար ժամանակաշխատել ընկերության բարօրության համար:

Ակտիվների վերադարձը

Ակտիվների եկամտաբերությունը երբեմն կոչվում է ընդհանուր կապիտալի վերադարձ (սեփական և փոխառված): Ըստ հաշվապահական փաստաթղթերի՝ ներգրավված միջոցները կոչվում են պարտավորություններ և կապիտալի հետ միասին հավասար են ակտիվների ընդհանուր գումարին։ Հետևաբար, այս ցուցանիշները նույնական են և ցույց են տալիս, թե որքան արդյունավետ է ընկերությունը օգտագործում առկա ռեսուրսների ողջ ծավալը:

P = PE / A, որտեղ A-ն ակտիվների չափն է:

Այս ցուցանիշի արժեքը որոշվում է հավաքագրված միջոցների չափով, դրանց պահպանման ծախսերով, ինչպես նաև սեփական միջոցների չափով: Եթե ​​փոխառու միջոցները մեծ մասնաբաժին են զբաղեցնում ընդհանուրում, և եթե դրանց նկատմամբ տոկոսները մեծ են, ապա շահութաբերությունը երբեք բարձր չի լինի։ Ուստի սեփական փողի գերակշռությունը միշտ առավելություն է։

Այս հարաբերակցությունը շատ կարևոր է կատարողականը գնահատելու համար և կարող է օգտագործվել ընկերություններին տարբեր ոլորտներում համեմատելու համար: Բացի այդ, դուք կարող եք միջին արժեքներ ունենալ տարբեր պրոֆիլներով մի շարք ընկերությունների համար և որոշել, թե տնտեսության որ ոլորտում է ավելի լավ ներդրումներ կատարել:

Սեփական կապիտալի վերադարձը

Սեփական կապիտալի կամ սեփական կապիտալի վերադարձը ցույց է տալիս ընկերության շահույթ ստանալու հնարավորությունը:

Այն հաշվարկվում է այսպես.

P = PE / K, որտեղ K-ն կապիտալ է՝ հաշվի առնելով պահուստները:

Սեփական կապիտալի վերադարձի վրա ազդում է ոչ այնքան շահույթի չափը, որքան պարտավորությունների և սեփական միջոցների հարաբերակցությունը։ Այն հաշվարկվում է պարտավորությունները կապիտալի վրա բաժանելով և կոչվում է «ֆինանսական լծակներ»։ Մեծացնելով պարտավորությունները և մեծացնելով դրանց պահպանման ծախսերը, ձեռնարկատերը դրանով նվազեցնում է շահույթն ու շահութաբերությունը:

Սեփական կապիտալի շահութաբերությունը համեմատվում է ոչ միայն տարբեր ոլորտների այլ ընկերությունների, այլև տոկոսների հետ բանկային ավանդներև հանրության շահութաբերությունը արժեքավոր թղթեր. Եթե ​​սեփական կապիտալի եկամտաբերությունն ավելի ցածր է, քան նույն ժամանակահատվածի ավանդների կամ պարտատոմսերի տոկոսները, ապա ընկերությունում ներդրումներ կատարելն իմաստ չունի: Օպտիմալ է, երբ շահութաբերությունը մի քանի անգամ բարձր է նշված ցուցանիշներից։

Արտադրության շահութաբերությունը

Հիմնական միջոցների համար հաշվարկը կլինի հետևյալը.

P = PE / OPF, որտեղ OPF - արտադրության հիմնական միջոցներ:

Դրանց չափերը որոշելիս պետք է հաշվի առնել մաշվածության և մաշվածության դրույքաչափերը:

Բոլոր արտադրական ակտիվների համար բանաձևը հետևյալն է.

P \u003d PE / (OPF + OS), որտեղ ՕՀ-ն ընթացիկ ակտիվներ են:

Այս ցուցանիշների հաշվարկը բավականին աշխատատար է։ Օրենքով, կոնտրագենտներն իրավունք չունեն պահանջել դրանք, սակայն հաշվարկների արդյունքները կարող են օգտակար լինել ներքին նպատակների համար։

Եզրակացություն

Շահութաբերությունը և՛ կայացած ընկերության, և՛ սկսնակ ընկերության գործունեության կարևորագույն ցուցանիշն է, քանի որ ընկերության կամ նախագծի ներդրումային գրավչությունը գնահատվում է դրա մակարդակով:

Հաշվարկների և վերլուծությունների ճիշտ մոտեցումը թույլ է տալիս իմանալ ոչ միայն ձեռնարկության շահութաբերության, այլև դրա հաջողության կամ ձախողման պատճառների մասին: Արդյունքի վրա ազդող գործոնների վերլուծությունը թույլ է տալիս հասկանալ, թե ինչպես բարձրացնել շահութաբերությունը:

Շահութաբերությունը բնութագրող բոլոր գործակիցները փոփոխական են, ուստի պետք է դիտարկել դինամիկայի մեջ: 3 տարի ժամկետը ցուցիչ է։